Investidores “abandonam” OpenAI e correm para Anthropic

Investidores reduzem interesse em ações da OpenAI e direcionam bilhões para Anthropic, que ganha força no mercado secundário

O interesse por ações da OpenAI no mercado secundário caiu de forma expressiva nas últimas semanas, enquanto investidores começaram a direcionar capital para a concorrente Anthropic. Essa mudança acontece mesmo após a OpenAI ter concluído uma das maiores rodadas de financiamento já registradas, arrecadando US$ 122 bilhões com o apoio de empresas de tecnologia, fundos de venture capital e investidores individuais.

De acordo com dados do setor, essa movimentação indica uma revisão na relação entre risco e retorno feita por investidores institucionais, como fundos de hedge e gestoras de venture capital. Esses participantes, que anteriormente adquiriam ações da OpenAI com rapidez, agora mostram uma postura mais prudente em relação ao potencial de valorização no curto prazo.

Queda de interesse nas ações da OpenAI
Nos últimos dias, cerca de US$ 600 milhões em ações da OpenAI foram colocados à venda por investidores institucionais, sem que houvesse compradores. O cenário contrasta com o do ano anterior, quando esse tipo de ativo era negociado com rapidez.

Ken Smythe, fundador da Next Round Capital, afirmou que sua empresa não conseguiu encontrar interessados entre centenas de investidores. Ao mesmo tempo, potenciais compradores indicaram possuir cerca de US$ 2 bilhões disponíveis para aplicar na Anthropic, o que evidencia uma mudança nas preferências do mercado.

A avaliação da OpenAI também começa a dar sinais de correção. No mercado secundário, as ofertas apontam para um valor em torno de US$ 765 bilhões, aproximadamente 10% abaixo da estimativa anterior de US$ 850 bilhões.

Anthropic atrai capital com expectativa de valorização
Enquanto isso, a Anthropic registra uma demanda recorde em diferentes plataformas de negociação, como Augment e Hiive. Investidores avaliam que a empresa ainda apresenta maior potencial de valorização, especialmente por possuir uma avaliação atual inferior à da OpenAI.
Além disso, o interesse crescente também é impulsionado pela percepção de que a Anthropic pode oferecer um equilíbrio mais atrativo entre risco e retorno, bem como maior espaço para expansão no mercado de inteligência artificial. Outro fator relevante é o aumento da confiança em sua estratégia de desenvolvimento e nas parcerias firmadas recentemente, o que reforça o apetite dos investidores por novas oportunidades fora das empresas já mais consolidadas.

Estimativas apontam que a Anthropic pode alcançar um valor de mercado próximo de US$ 600 bilhões, o que representa mais de 50% de crescimento em relação à sua rodada anterior. Paralelamente, a Hiive registrou uma demanda superior a US$ 1,6 bilhão por ações da companhia, reforçando o forte interesse dos investidores.

Adam Crawley, cofundador da Augment, afirmou à Bloomberg que o cenário atual oferece uma relação mais atrativa entre risco e retorno. Segundo ele, parte dos investidores acredita que a avaliação da Anthropic tende a se aproximar da da OpenAI no futuro, o que reforça o interesse crescente pela empresa.

Custos e estratégia influenciam percepção do mercado
Outro fator que influencia a decisão dos investidores são os altos custos operacionais da OpenAI, especialmente relacionados à infraestrutura. A empresa prevê investir valores ainda mais elevados do que os de sua concorrente para sustentar seus projetos de inteligência artificial.

Além disso, há a percepção de que a OpenAI avança em um ritmo mais lento na conquista de clientes corporativos — segmento considerado mais rentável. Em contrapartida, a Anthropic possui maior presença nesse mercado, o que contribui para uma trajetória de crescimento vista como mais sólida e previsível.

Apesar do forte interesse, a Anthropic também enfrenta desafios. Entre eles estão disputas com o Departamento de Defesa dos Estados Unidos e questões recentes ligadas à segurança de dados, como o vazamento de código interno do Claude, que levantam preocupações sobre governança e proteção de informações.

Diferença entre mercado primário e secundário
O comportamento do mercado secundário nem sempre segue o mesmo ritmo das rodadas de financiamento. Em muitos casos, investidores participam de novas captações para preservar sua participação acionária e, posteriormente, optam por vender parte desses papéis em mercados paralelos.

Tanto a OpenAI quanto a Anthropic mantêm controle sobre a negociação de suas ações, exigindo autorização para transações diretas. Ainda assim, investidores encontram formas alternativas de negociar participações, utilizando estruturas como veículos de propósito específico (SPVs), que permitem viabilizar essas operações de maneira indireta.

Fonte: Olhar Digital